编者按：AI竞赛进入资本深水区
当大模型的技术竞赛逐渐白热化，真正决定下一代AI巨头能否诞生的，或许已不再只是算法本身，而是资本、算力与商业化路径的三重博弈。TechCrunch Disrupt 2026 宣布，黑石集团（Blackstone）的 Jas Khaira 将登上 Builders Stage，围绕“如何打造下一代AI巨头”展开对话。这一安排本身，就折射出AI产业正在从“技术叙事”走向“资本叙事”。
Disrupt 2026：Builders Stage 上的资本视角
TechCrunch Disrupt 向来是全球科技创业者、投资人和技术领袖的风向标。2026年的议程中，AI依然是最核心的主题之一，但与往届不同的是，焦点开始从“模型能力”转向“如何构建一家可持续的AI企业”。据主办方介绍，Jas Khaira 将在 Builders Stage 分享他对于下一代AI公司成长路径的判断。
Builders Stage 是 Disrupt 中专门面向创业者与建设者的舞台，聚焦公司从0到1、从1到100的实战经验。让一位来自全球最大另类资产管理公司的投资人站上这个舞台，信号十分明确：AI创业的下一阶段，资本结构与规模化能力将成为核心竞争力。
在AI时代，谁能率先把技术优势转化为可持续的商业护城河，谁就有机会成为下一个巨头——这正是本次对话试图回答的核心命题。
黑石为何深度布局AI
黑石集团是全球规模最大的另类资产管理公司之一，管理资产规模以万亿美元计。近年来，黑石在数据中心、能源基础设施以及企业软件等与AI高度相关的领域持续加码。AI的爆发式增长，正在重塑其投资版图——从支撑大模型运行的算力基础设施，到把AI能力嵌入传统行业的应用层公司，黑石的身影几乎无处不在。
对于这样的资本巨头而言，AI不只是一个技术赛道，更是一次横跨基础设施、能源与软件的“全产业链”投资机遇。也正因如此，Jas Khaira 的观点具有相当强的风向标意义。
下一代AI巨头的三个关键词
结合近年行业动向，打造下一代AI巨头，绕不开三个关键词。
其一，算力基础设施。模型规模的增长，对数据中心、电力和芯片提出了前所未有的需求。谁掌握了低成本、大规模的算力，谁就握住了AI时代的“水电煤”。
其二，商业化闭环。技术领先并不等于商业成功。能否找到愿意持续付费的场景、构建稳定的收入模型，是AI公司能否穿越周期的关键。
其三，资本耐心。AI公司往往需要长期、巨额的投入，资本是否愿意陪伴企业度过漫长的投入期，直接决定了巨头的诞生速度。
给创业者与投资人的启示
对创业者而言，AI创业的门槛正在抬高，单靠技术突破已难以立足，资本运作与规模化能力变得同等重要。对投资人而言，如何在AI泡沫与真实价值之间做出判断，是未来几年最大的考验。
TechCrunch Disrupt 2026 的这场对话，或许不会给出标准答案，但它提供了一个难得的视角：从资本端回望AI产业，看清谁在真正构建未来。
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本文编译自TechCrunch
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