SpaceX股价跌破135美元IPO发行价，星舰发射在即

据TechCrunch报道，SpaceX股价已跌破135美元的首次公开募股发行价，自上市首日冲顶后持续走低，显示市场对CEO埃隆·马斯克在上市前后所宣传的宏伟蓝图正在回归理性。此番下跌恰逢星舰（Starship）最新试射临近，为这场太空探索领域的资本盛宴增添了更多不确定性。

从狂热到冷静：SpaceX股价回落始末

SpaceX于2025年以135美元/股完成IPO，当时投资者对这家唯一实现载人航天和卫星互联网商业化的私营太空公司抱以极高热情。上市首日股价即飙升至198美元，但随后在缺乏新里程碑事件和盈利改善信号的背景下逐步下滑。截至本次报告发布（2026年7月16日），股价已回落至132美元区间，跌破发行价。值得关注的是，这一趋势并非孤立事件——同期多家太空科技概念股也出现类似回调，但SpaceX作为行业标杆受到的关注尤为集中。

“市场正在重新调整对太空经济时间表的预期。马斯克在路演中承诺的‘2030年火星殖民地’和‘星链独立造血’等叙事，需要更明确的财务数据支撑。”——华尔街资深分析师评论

星舰发射：救星还是试金石？

Starship是SpaceX下一代完全可重复使用重型运载火箭，承担着登月、火星任务乃至全球点对点运输的终极愿景。然而该项目研发成本高昂，而且试飞多次延期。本次试飞计划在得克萨斯州博卡奇卡基地进行，旨在测试轨道级回收能力。若成功，将极大提振市场信心；若失败，则可能进一步打击投资者对SpaceX长期盈利时点的预期。值得留意的是，马斯克此前暗示星舰研发可能要花费超过百亿美元，而公司尚未展示出充足的现金流覆盖这一投入。

编者按：资本市场的太空清醒剂

SpaceX股价跌破发行价，并非意味着公司技术实力下降，而是资本市场从“愿景溢价”向“现金流折现”的切换。过去几年，宽松货币政策催生了大量押注远期回报的科技股，如今利率环境变化叠加地缘政治风险，投资者开始追问：星链何时能实现稳定利润？载人龙飞船的政府订单能否持续扩容？星舰的商业化路径是否与NASA深度绑定且存在单一客户风险？这些问题并非无解，但答案的兑现速度显然比马斯克在IPO路演时描绘的要慢。此次股价回调可视为一次健康的挤泡沫过程，对长期投资者而言，如果星舰试飞成功且公司能拿出更清晰的盈利路线图，当前或许是布局良机。

展望：SpaceX的下一个叙事拐点

除了星舰试飞，SpaceX还在推进多项关键业务：星链已拥有超过300万用户，近日推出针对航空和海事的高端套餐；载人龙飞船拿下更多NASA和商业旅客合同；以及为美国军方提供的‘星盾’项目。这些业务能否在适当时机形成协同效应，抵消火箭研发的沉重投入，将是未来12-18个月的核心看点。正如一位不愿具名的SpaceX前高管所言：“马斯克需要证明，SpaceX不仅仅是一家发射公司，而是能产生像苹果那样循环收入的基础设施平台。”综合来看，股价跌破发行价虽令人担忧，但未必是长期趋势反转的信号——更可能是一次市场情绪与基本面的重新校准。

本文编译自TechCrunch