SpaceX股价跌至135美元发行价，星际飞船发射在即

在万众瞩目的Starship发射前夕，太空探索技术公司SpaceX的股价却迎来了一个令人瞩目的“里程碑”——跌回了2024年IPO时的发行价135美元。这一数字标志着，自上市首日创下近200美元的高点以来，公司市值已经回吐了超过40%的涨幅。市场似乎正在用脚投票，对创始人兼CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）那些充满诱惑力的增长叙事表示怀疑。

从狂热到清醒：IPO后股价的过山车之旅

SpaceX于2024年以每股135美元的价格上市，当时正值全球投资者对太空经济概念最为狂热的时期。马斯克在路演中描绘了“火星殖民地”、“星链全球互联网”、“每天多次发射”的宏大蓝图，推动公司估值一度突破2500亿美元。首日交易中，股价飙升超40%，部分投机者甚至预期它会像特斯拉当年一样在三年内再翻数倍。

然而，现实总是比故事更骨感。上市后的18个月里，SpaceX陆续暴露出几个关键矛盾：星链（Starlink）的实际用户增长速度低于指引，企业级和国防合同虽在增加但利润周期较长；Starship的开发进度多次延误，从最初承诺的2025年首次轨道试飞推迟至2026年7月；竞争对手蓝色起源（Blue Origin）和火箭实验室（Rocket Lab）的崛起正在分食发射市场。这些压力汇聚成一股向下拖拽股价的力量。

自2026年2月以来，该股便再未收复180美元关口。六月的最后一周，伴随美联储加息预期和宏观科技股抛售潮，SpaceX股价加速下滑，最终在7月16日触及135美元整数位。

“Starship发射”能否成为救市稻草？

本次Starship轨道试飞被市场视为短期情绪的关键催化剂。若发射成功，SpaceX将拥有全球最强、可完全重复使用的重型运载火箭，这不仅能大幅降低单位载荷发射成本，还将极大提振政府与商业客户的信心。乐观派认为，利好兑现可能推动股价反弹10%至15%。

但悲观分析则认为，Starship的“试验性质”与高概率的技术失败风险（参考历史：此前的试飞多以爆炸或异常解体告终）意味着，如果发射出现问题，股价可能跌破发行价，甚至引发更广泛的信任危机。一位不愿具名的航空航天基金经理表示：“市场已经厌倦了‘下一次就能成功’的故事。SpaceX需要向投资者证明它的工程纪律和财务纪律。”

“市场已经厌倦了‘下一次就能成功’的故事。SpaceX需要向投资者证明它的工程纪律和财务纪律。” —— 匿名航空航天基金经理

编者按：SpaceX的长期价值vs短期阵痛

从技术创新的维度看，SpaceX依然是全球最顶尖的火箭公司，其可回收技术、星链卫星网络和大规模制造能力无人能及。即便股价下跌，公司基本面并未迅速恶化。但问题是，估值早已包含了未来十年的完美预期。当现实增长率开始收敛，任何瑕疵都会触发估值重估。

此外，马斯克对上市公司承诺的“过度渲染”历来是一把双刃剑——在特斯拉身上他曾多次实现“不可能”，但在推特（现X）收购后的混乱中又透支了资本市场的信任。SpaceX投资者的关切与当年特斯拉空头的论点高度重合：何时才能从烧钱转向稳定盈利？

从宏观来看，目前全球IPO市场正处于周期低谷，投资者对亏损的高成长公司容忍度显著降低。SpaceX虽然已经开始为正（得益于星链发射的规模化），但利润率仍低于传统航空航天巨头。这一轮下跌，或许正是市场在给马斯克一个善意的提醒：故事可以买一时，但业绩才能买一世。

展望未来

无论如何，SpaceX将于下周一（7月20日）在德州博卡奇卡基地进行Starship IFT-5试飞。无论结果如何，这家公司都已证明自己能改变游戏规则。对于长期投资者而言，135美元的价格或许是一个重新评估安全边际的机会；而对于短线交易者，这不过是一场围绕发射直播的波动性博弈。

本文编译自TechCrunch。