SpaceX估值飙至2.6万亿美元，短暂超越亚马逊

本周一，SpaceX的估值在二级市场交易中飙升至2.6万亿美元，短暂超越亚马逊（当前市值约2.5万亿美元），成为全球市值最高的公司之一。自上周五股票开始交易以来，这家太空探索公司的估值已暴涨1万亿美元，创下全球企业市值单周增长的历史纪录。

估值爆炸：从独角兽到巨无霸

据知情人士透露，SpaceX的股票在二级市场（如Forge Global和EquityZen）上的交易价格已飙升至每股约1,200美元，而六个月前仅为每股600美元左右。以完全稀释后的股本计算，SpaceX的估值已突破2.6万亿美元。这一数字使其短暂超越亚马逊，距离苹果（约3万亿美元）和微软（约3.2万亿美元）也仅一步之遥。

“SpaceX的估值已经脱离了传统的地球商业逻辑，”投资银行Needham & Co.的分析师Laura Martin评论道，“市场正在为‘太空文明’的愿景买单，而SpaceX是唯一能承载这一叙事的公司。”

编者按：泡沫还是新时代的开始？

SpaceX的估值膨胀速度令人瞠目。2024年底，其估值还仅为1,500亿美元；2025年突破5,000亿美元；而到了2026年6月，竟在短短几天内再翻五倍。这种疯狂增长主要源于三个因素：星链（Starlink）的商业化成功、星舰（Starship）的试飞突破，以及二级市场对“太空互联网”和“月球火星殖民”概念的狂热炒作。

值得注意的是，SpaceX并非上市公司，其估值完全由私人交易决定。二级市场的流动性较低，少量大额交易即可扭曲整体估值。例如，上周五的一笔由中东主权基金和硅谷对冲基金共同参与的巨额交易，瞬间将股价推高了40%。这种“价格发现”机制是否真实反映了公司基本面，存在巨大争议。

业务支撑：星链和星舰的双轮驱动

支撑高估值的核心是星链。截至2026年第二季度，星链已在全球拥有超过500万用户，年收入突破300亿美元，现金流为正。分析师预计，到2028年，星链用户数将超过1,500万，年收入有望达到1,000亿美元。此外，SpaceX正在推进星链与亚马逊Kuiper、中国星网等竞争对手的频谱争夺战，其先发优势愈发明显。

星舰则是更具想象力的“期权”。2026年初，星舰成功完成首次轨道级载荷投放任务，将一颗5吨重的商业卫星送入地球同步轨道。随后，NASA宣布将阿尔忒弥斯登月计划的着陆器合同追加至80亿美元。马斯克在社交媒体上宣称，星舰将在2028年实现首次载人火星任务——尽管科学界普遍认为这一时间表过于乐观。

超越亚马逊：象征意义大于实际意义

SpaceX短暂超越亚马逊的市值为市场提供了话题。但分析师指出，亚马逊的市值是基于其电商、云计算（AWS）和物流等成熟业务的稳定盈利（2025财年净利润超600亿美元），而SpaceX目前仍处于亏损状态（2025年净亏损约50亿美元，主要为星舰研发投入）。两者的估值逻辑完全不同。

然而，投资者愿意为“下一个百年”买单。贝莱德、富达投资等大型机构已将SpaceX的股权配置列为“核心成长资产”。特斯拉的股东更是将马斯克的“太空叙事”与新能源车的故事叠加，推高了整个“马斯克系”的资产价格。

风险与争议

监管风险依然存在。美国联邦航空管理局（FAA）仍在审查星舰的多次爆炸事故报告；联邦通信委员会（FCC）对星链卫星的轨道拥挤问题表示担忧。此外，SpaceX的估值完全依赖私募市场，一旦投资者情绪转向，可能迅速暴跌。历史经验表明，如WeWork、Uber等公司曾在上市前经历类似泡沫，最终回归理性。

“从1万亿到2.6万亿只花了几天时间，这是非理性的狂欢，”华尔街知名空头Jim Chanos在社交媒体上写道，“SpaceX是一家伟大的公司，但它的股票交易价格已经包含了未来50年的所有美好预期。”

截至发稿时，SpaceX的估值在二级市场略有回落至2.4万亿美元，再次将“全球市值第二”的位置让给亚马逊。但火星的轨道，从未离人类如此之近。

本文编译自TechCrunch