英伟达再创季度营收新高，披露430亿美元初创持仓

当地时间周三收盘后，英伟达（Nvidia）发布了2026财年第一财季财报，再次刷新季度营收纪录。然而，与以往高歌猛进的增长相比，公司对下一季度的业绩预期趋于保守，暗示增长步伐可能放缓。与此同时，一份令市场意外的数据浮出水面——英伟达首次披露其持有的初创公司股权总价值高达430亿美元，引发投资者对这家芯片巨头“投资帝国”的关注。

营收再创新高，但增速预警不容忽视

财报显示，英伟达第一财季营收达到486亿美元，同比增长82%，高于市场预期。其中，数据中心业务营收占比超过85%，达到415亿美元，继续受到生成式AI和大模型训练需求的强力推动。游戏业务和汽车业务也分别录得增长。然而，英伟达对第二财季的营收指引仅为500亿至510亿美元，环比增长幅度明显收窄。这一信号让部分投资者感到不安——连续多个季度的爆炸式增长是否已见顶？

“尽管AI芯片需求依然旺盛，但供应链瓶颈和客户库存调整可能使增长速度逐步回归常态。”——华尔街分析师评论。

初创投资版图：430亿美元背后的战略意图

此次财报的一大亮点是英伟达首次在资产负债表中单独列示“对非合并实体的投资”项目，总额达到430亿美元。这包括对数百家初创公司的股权投资，涵盖AI、自动驾驶、生物科技、云计算等多个前沿领域。此前，外界仅通过公开交易记录零星了解英伟达的投资动向，而本次披露让市场得以一窥其庞大的投资网络。据知情人士透露，英伟达不仅通过直接投资支持初创企业，还通过风险投资部门NVentures进行布局，部分投资已产生丰厚回报。

英伟达CEO黄仁勋在电话会议中表示：“我们投资的是能够扩展未来计算生态的合作伙伴。这些公司受益于英伟达的加速计算平台，反过来也推动整个行业创新。” 分析人士认为，这种“芯片+投资”的双轮驱动模式，正在帮助英伟达锁定关键下游应用场景，巩固其AI芯片的护城河。例如，英伟达对多家大型语言模型初创公司持有股份，在提供算力的同时分享其成长价值。

编者按：增长放缓是自然周期，还是竞争加剧信号？

英伟达的营收增速从上一季度的120%进一步下滑至82%，且指引暗示下一季度环比增长可能不足5%。这固然有基数效应和供应链产能瓶颈的影响，但来自竞争对手的压力正在加大。AMD的MI400系列加速卡已获得多个云厂商订单，英特尔也推出Gaudi 3系列。此外，部分大型科技公司如微软、谷歌开始自研AI芯片，试图减少对英伟达的依赖。在此背景下，英伟达的初创投资组合更像是一张“战略保险”——通过扶持新兴公司，不仅确保自身生态的粘性，还能在潜在颠覆性技术出现时提前卡位。不过，430亿美元的持仓也带来流动性风险和估值波动，投资者需密切关注未来的减值风险。

总体而言，英伟达依然处在AI浪潮的中心，但最陡峭的增长曲线可能已经过去。未来几个季度，市场将更关注其如何平衡增长预期、投资回报与竞争威胁。

本文编译自TechCrunch