AWS算力卖断货到2028年：2200亿美元砸下去仍喂不饱

2026年10月23日，亚马逊首席执行官安迪·贾西在a16z联合创始人本·霍洛维茨与普通合伙人埃里克·托伦伯格主持的视频播客中表示：AWS 2026年的云算力容量已全部订满，2027年大部分售罄，2028年也有相当一部分被提前锁定。

亚马逊今年资本开支计划约为2200亿美元，创下公司历史纪录。贾西称：“如果能建更多，我们会建，这不会是低效的资金使用方式。”土地、电力、冷却基础设施的建设周期落后于需求增长。

供需缺口背后的结构逻辑

云计算行业此前每隔几年会出现阶段性容量吃紧，通常在12到18个月内通过扩建缓解。本次不同之处在于，2027年和2028年的容量已通过多年期合同被批量预订，客户以长期锁定对冲未来算力风险。

贾西将当前需求描述为“哑铃型”：一端是AI实验室，以大规模算力用于模型训练与推理；另一端是企业客户，将AI应用于客服自动化、欺诈检测等任务。中间层——日常商业软件的广泛AI化——仍为空白，但他认为这一层最终可能成为最大需求来源。

不只是亚马逊一家的问题

微软Azure已积压约800亿美元无法及时交付的订单，原因是电力和冷却基础设施部署滞后。微软2026财年资本开支年化约1500亿美元，谷歌2026年资本开支指引超过750亿美元。三大云服务商同时出现结构性容量紧张，表明需求已形成新基线。

一个悖论：卖断货，但成本还是太贵

贾西表示，AI推理成本仍需降至当前的十分之一，才能实现广泛普及。现有算力已被少数高消耗的AI实验室和大型企业通过多年期合同锁定，导致散户开发者在未来两年内面临有限的成本下降空间和较低的优先级。

自研芯片：对冲路径还是战略赌注

贾西将亚马逊自研Trainium芯片定位为降低AI算力成本的核心手段，称其性价比相比现有方案提升30%至40%。这一逻辑与当年开发Graviton芯片一致。但自研芯片从研发到量产通常需要三到五年，Trainium填补缺口的时间窗口可能与需求饱和期重叠。

自研芯片的更大意义在于构建差异化：在Nvidia GPU涨价和交货周期拉长的背景下，为客户提供不依赖单一供应商的替代路径。

多年期预售的真实含义

云算力销售通常以月或年为单位，跨度两到三年的批量预购属于异常现象。这类合同显示买方愿意以锁定价格换取容量保证，承担时间风险。若AI需求为短期泡沫，这些合同将成为沉重包袱。因此，多年期预订本身构成市场信心表态：签单方认为未来两三年内仍需这些算力。

真正值得警惕的风险

贾西表示AWS会预留一部分容量用于按需访问和Bedrock推理服务。该预留比例决定了未来两年内未签长期合同的开发者能获得多少算力以及相应价格。结构性短缺确立后，定价权向供给方转移，成本曲线上行压力将持续，直至新一批数据中心建成上线。

独立判断

2200亿美元资本开支仍无法满足需求，多年期合同已锁定未来两年容量。这组事实表明，产业链上游投资决策已发生不可逆转向。基础设施建设周期为三到五年，供给将在2028至2030年前后大规模释放。当前两年内，算力获取将取决于客户身份与提前锁定程度。